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稀土板块迎利好相关个股掀涨停潮

2018-12-03 14:46:53

稀土板块迎利好 相关个股掀涨停潮

通知中提到,中国五矿集团公司、中国铝业公司、包头钢铁(集团)有限公司、厦门钨业股份有限公司、赣州稀土集团有限公司、广东省稀土产业集团有限公司6家稀土集团整合重组方案已经有关部门批准备案。

点击查看>>>稀土板块行情一览   ===本文导读===  【相关背景】6家稀土集团整合重组方案已获准备案  【公司研报】中国铝业:业绩有所改善 | 北方稀土:整合有助缓解过剩  6家稀土集团整合重组方案已获准备案  据国土资源部站14日消息,国土资源部关于下达2015年度稀土矿钨矿开采总量控制指标的通知。  通知中提到,中国五矿集团公司、中国铝业公司、包头钢铁(集团)有限公司、厦门钨业股份有限公司、赣州稀土集团有限公司、广东省稀土产业集团有限公司6家稀土集团整合重组方案已经有关部门批准备案。   西南证券建议投资者关注稀土整合进展。从长远投资看,股票推荐顺序是盛和资源(600392)、五矿稀土(000831)、广晟有色(600259)、厦门钨业 (600549)和北方稀土(600111)。盛和资源和五矿稀土评级为买入,广晟有色和厦门钨业维持增持评级,北方稀土维持中性评级。(来源:证券时报)  中国铝业:业绩有所改善,电价下调将锦上添花  事件:  公司于2015年4月29日对外公告2015年季度报告,公司一季度实现营业收入273.89亿元,同比下滑22.28%;归属于上市公司股东净利润6307.10万元;基本每股收益0.005元。  点评:  业绩改善主要源于投资收益、政府补贴及产品毛利率提高。一季度公司业绩改善主要原因为报告期内公司确认了转让联营公司股权所获得的收益。公司2015年1月22日、23日累计减持焦作万方股份475.89万股(占焦作万方总股本0.3956%);2015年3月,公司将持有的焦作万方的部分股权(股份数量1亿股,占焦作万方总股本的8.3136%)以协议转让方式向洲际油气转让,每股转让价10.03元,转让价款共计10.03亿元。一季度确认投资收益7.08亿元,同时,一季度获政府补贴计入营业外收入4.58亿元,也对公司业绩产生积极影响。  生产经营方面同比亦有所改善,毛利率增加了4.76个百分点,主导产品电解铝和氧化铝制造成本同比分别下降约7%和8%,营业利润亏损减少。  剥离落后产能,利好公司业绩改善。公司于2014 年年底公告,控股子公司中铝宁能拟在产权交易所公开挂牌出售宁电硅业、宁电光伏材料、宁电硅材料及银星多晶硅四家硅产业子公司的股权。截止2014 年3 月31 日,宁电硅业资产总额为1935.61 万元,负债总额为1425.22 万元,所有者权益为510.39 万元;宁电光伏材料资产总额为7.92 亿元,负债总额为7.60 亿元,所有者权益为3170.73 万元。宁电硅材料资产总额为6.81 亿元,负债总额为5.66 亿元,所有者权益为1.14亿元;银星多晶硅资产总额为3.72 亿元,负债总额为5.96 亿元,所有者权益为-2.25 亿元。尽管此次剥离的资产并非中国铝业的核心资产,且负债总额、权益净资产等占比小,对公司业绩帮助有限。但公司剥离落后产能的举动显示出其努力改变现有经营状况的决心,预计将来公司剥离落后产能的措施将会延续,业绩有改善的预期。  基本面改善,铝价有望回升。随着原有电解铝产能逐步关停以及新增产能增速减缓,来自于铝供给端的压力渐小;“一带一路”战略以及国内铁路基建的大规模投资将带来下游轨交用铝需求增加,供需矛盾逐步减缓。铝价目前已处于成本线左右,随着国内铝土矿库存的消耗,氧化铝价格稳步走高,纵使电价下调可减少电力成本,但铝价依然有成本支撑。当前宏观经济下行压力较大,中国已进入降息周期,包括铝在内的基本金属价格有望上涨;同时,美国经济增速一季度可能放缓,3 月非农新增就业仅12.6 万人,是一年多来首次低于20 万人,美联储加息可能会推迟,对基本金属价格短期构成利好。  综上,铝价有基本面好转的支撑,价格将有一定程度回升,公司业绩将受到积极影响。  国务院下调电价锦上添花。4月8 日,国务院常务会议决定下调燃煤发电上电价和工商业用电价格:下调全国燃煤发电上电价平均每千瓦时约0.02 元;实行商业用电与工业用电同价,将全国工商业用电价格平均每千瓦时下调约0.18 元,。电解铝行业是传统的高耗能企业,电力成本占比约40%,此次电价下调将对公司业绩产生积极影响。  维持公司“买入”评级。公司未来业绩将逐步改善:,剥离落后产能。公司未来有望继续淘汰落后产能,剥离亏损子公司;第二,铝价触底反弹预期强;第三,电改政策实施在即,公司作为电解铝龙头将直接受益成本下降。公司盈利能力将得到改善。预计公司 年EPS 分别为0.15 元和0.17 元,目标价为12.00 元,对应2015 年80 倍PE,维持“买入”评级。  主要风险:铝价大幅波动风险;公司盈利能力持续下滑风险。(海通证券)

盛和资源:定增通过,业绩向好  事件:2015 年4 月29 日公司非公开发行A 股股票的申请获得中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核通过。  点评:  1。定增通过,业绩向好。2015 年2 月公司发布定增预案,发行价格为17.37 元/股,发行股数为2000 万股,发行对象为辽鞍投资和博润。限售期3 年,扣除发行费用后全部用于补充流动资金。现公司定增通过,发展一切顺利,业绩向好。  2. 海外矿山拓展,期待盈利多处开花。阿拉弗拉正在积极推进其所属的稀土矿山以及加工和稀土分离工厂的可行性研究等方面的工作。诺兰项目的可研优化工作通过子公司盛康宁(上海)矿业股份有限公司提供的服务正在进行中。截止公告日,该项目可行性研究报告尚未完成,公司尚未对此评价和判断,未就备忘录所属的相关合作事项与阿拉弗啦直接签订任何有约束力的法律协议。  3. 稀土氧化物销量同比大幅增长,抵消稀有稀土金属销量锐减所产生业绩影响。2014 年公司主要产品中稀土氧化物与稀土高效催化剂及分子筛销量均大幅增长,分别增长42.15%和43.29%。稀土氧化物收入占营业总收入74.1%,因此虽然稀有稀土金属销量锐减七成,仍能够抵消其对业绩产生的消极影响,使营业收入平稳增长。  4. 积极推进稀土行业整合,向大型稀土企业集团迈进。公司在2014年2月28日与中国稀有稀土有限公司、有研稀土新材料股份有限公司、四川汉鑫矿业发展有限公司就稀土产业整合、稀土矿开发、冶炼分离等方面开展战略合作签订了合作意向书。盛和稀土作为第二大股东,参股中铝四川稀土有限公司,积极参与整合四川省的稀土矿山和冶炼分离企业。  公司拟以货币增资的方式认购西安西骏新材料有限公司新增的不超过35%的股权,并在适当的时机根据中铝四川稀土有限公司的意愿将其引入作为股东。如果本次交易能够顺利实施,将有利于增大公司的产能规模、丰富公司的产品结构、提升公司的市场竞争力。  5. 盈利预测及估值。公司将继续立足于稀土冶炼与分离业务,努力将业务向稀土行业产业链的上、下游两端延伸;并适时向稀有、稀贵、稀散金属业务拓展。2012 年公司重组有业绩承诺,根据当时业绩承诺,价格方面假设触底反弹,产量方面假设此次成功注入新冶炼配额,同时假设2015 年完成定增,股本增至4 亿股,预计 年EPS 分别为0.60、0.76 和0.89 元。估值方面,行业TTM 市盈率约67 倍,给予2015 年该市盈率水平,对应目标价40.2 元,维持买入评级。  6. 风险提示:1)稀土价格回暖不达预期;2)公司债发行尚需审核;3)投资及参股公司经营能力较差,影响公司外延式扩张效果等。(海通证券)  厦门钨业:受益于稀土、钨、钼出口关税的取消  1。事件  公司公布2015 年一季报,实现营业收入、归属于上市公司股东净利润和归属于上市公司股东扣非净利润分别为14.37 亿元,2507万元和1386 万元,同比变化为-12%、-18%、-45%,实现EPS0.03元。  2。我们的分析与判断  (一)价格下滑是业绩下滑主要原因  报告期内,钨精矿价格下滑近30%,预计公司产品价格随钨精矿价格下滑而下滑,致使公司收入出现下滑,同时由于产品价格的下滑,致使公司毛利率较去年同期下滑近2 个百分点。  (二)看好公司未来发展  受益于稀土、钨、钼出口关税的取消。公司14 年钨、钼稀土出口额为4 亿元(占收入的比重为4%),15 年一季度稀土、钨、钼出口额为1.05 亿元(占收入比重为7.3%),自5 月1 日起,氧化铈等稀土、氧化钇等稀土、钨、钼出口关税分别由15%、25%、5%、5%降为O,预计公司产品出口量将明显增加。  深加工项目盈利能力逐步提升。钨产业链深加工环节为硬质合金,公司厦门、九江和洛阳三大硬质合金基地中,厦门稳定盈利,未来随着九江和洛阳基地的稳步推进,硬质合金整体盈利能力将不断提升。稀土产业链深加工环节磁性材料业务预计今年可以实现盈利,未来随着公司稀土资源自给率的提升,盈利能力将进一步增强。锂电材料目前处于供不应求的状态,随着产能的扩张,将成为公司重要的盈利增长点。  3。投资建议  钨价和稀土价格均处于历史底部,未来向上概率较大,公司作为钨行业和稀土行业龙头企业,将受益于价格的上涨,维持“谨慎推荐”评级。  4。风险提示  公司项目进度低预期,公司产品需求低于预期,产品价格下滑。(银河证券)

北方稀土:整合有助缓解过剩  投资建议  公司是北方的稀土整合主体,目前已经完成了北方稀土集团的组建,重组了内蒙古地区 5 家稀土企业,并与 1 家企业签订了相关协议。向前看,行业大整合将有助于缓解国内产能过剩的严重局面,重建有序竞争格局,但短期对公司盈利影响有限。上调公司目标价至 30.6 元,上调评级至中性。  理由  包钢稀土 2014 年营业收入 58.4 亿元,同比-31%,归属于母公司净利润 6.4 亿元,折合每股收益 0.27 元,同比-57%,与预告一致。公司拟向全体股东每 10 股送 5 股红股,同时每 10 股派发现金红利 1.25 元(派息率 47%).  评论:1)2014 年稀土价格继续下跌(氧化镨钕-3%),同时中重稀土的销售占比下降,导致毛利率下滑 3.6ppt 至 33%;2)公司降本增效、增收节支成效显着,全年降本增效 2.83 亿元。   收储仍将对价格形成支撑。 年初以来受行业严打和收储预期推动,氧化镨钕价格累计涨幅+9%,氧化镝+14%。虽然近期有所回调,但根据历年收储前后的走势判断,我们认为收储完成前稀土价格仍有支撑。  出口关税取消和资源税改革将倒逼行业整合步伐的加快。目前稀土价格较低,为资源税“从量计征”向“从价计征”转变提供了较好的契机;此外,出口关税取消也要求资源税改革尽快推出以提升国内资源价格,对冲关税取消对出口环节的影响。但税费的提高将刺激稀土非法开采和走私行为愈发猖獗,因此要求六大集团对上游资源和冶炼产能的整合步伐加快。  盈利预测与估值  上调 2015 年盈利预测 9%至 0.31 元以反映公司前期成本控制的效果,同时引入 2016 年 EPS 为 0.31 元。假设 2015/16 年公司主要产品产量同比 0%/0%,氧化镨钕价格 0%/0%。  由于稀土价格疲弱,公司盈利仍将承压,但考虑到稀土大集团格局形成后行业供给关系的改善, 上调公司目标价 64%至 30.6 元(目标 2016e P/B 为 8x,9%上涨空间),同时上调评级至中性。  风险  稀土价格超预期下跌。(中金公司)

广晟有色:稀土整合促发盈利拐点  1. 广东稀土龙头。近年来,国家下达公司的稀土矿?稀土分离产品生产配额基本稳定,其中下达公司的离子型稀土矿开采配额为2200 吨,占南方四省离子型稀土矿开采配额的14.50%。国家下达公司的稀土分离配额为4430 吨,占南方四省分离配额的29%,占全国稀土分离配额的5%。  此外,公司另一块主营钨也是盈利亮点。近年来,国家下达公司的钨矿开采指标较为稳定,维持每年1590 吨左右,约占全国总配额的比重为1.9%。  2. 公司收购矿产资源的定增已完成。根据2014 年10 月17 日非公开发行股票发行情况说明书,公司以39.30 元/股价格发行的 股股票已于2014 年10 月14 日完成登记托管手续,募集资金总额49999.99 万元,扣除发行费用后募集资金净额47548 万元。此次募集的资金主要用于收购德庆兴邦88%的股权?收购清远嘉禾44.5%的股权?收购瑶岭矿业61.464%的股权?收购有色集团拥有的被红岭矿业实际使用的固定资产和偿还银行借款。  3. 稀土行业的一大特色:库存变现快速,会及时改变盈利情况。近年来,国家大力支持和规范稀土行业发展,近来稀土打黑?收储?出口配额取消等一系列措施将提振稀土价格,从而促进稀土行业发展。随着全国性稀土集团的组建,资产规模较大同时合法合规经营的大企业集团的市场份额有望进一步提高。结合行业未来发展趋势?产业特点以及实际经营需要,公司认为目前的存货储备符合国家收储战略以及公司实际经营的需要,未来存货的实际变现能力较强。偿还银行借款。  4. 盈利预测及评级。公司原董事长“双开”,新一届管理层在经营理念、作风、体制改革方面正能量十足,预计未来公司行政效率明显优化。而在未来公司业绩增量在于价格波动及控制内部费用。假设产品价格每年以3--5%上涨,成本费用得以控制,预计 年股本摊薄后EPS 分别为0.04?0.14 和0.19 元。   目标价方面,对于此轮上涨高度预判,参照2013 年 月收储及整治的情况,当时稀土价格触底反弹,金属价格上涨110%,板块上涨约50%。此轮价格上涨,整合力度前所未有,预计金属价格涨幅不会低于2013 年。个股股价以2014 年11 月平均水平为参照,预期板块涨幅不低于50%。结合公司业绩高弹性,在稀土价格上涨预期较强的情况下,给予目标价67元,增持评级。 年对应动态PE 分别为479?353 倍。  5. 不确定性分析。钨下游需求疲弱导致钨价疲弱;稀土下游需求疲弱;打黑、收储、取消出口配额等政策,对稀土价格提振不明显。(海通证券)  五矿稀土:关注集团资产注入进度  点评:  业绩符合预期,业绩下滑源自销量和销售单价双重下滑。 营收和净利润同比下降明显的主要原因系本期稀土市场持续低迷,稀土产品整体销量及销售价格同比下降所致。2014 年公司收入大幅下降了64.69%,毛利率仅为12.48%,较去年同期下降了12.85 个百分点。本年内共生产稀土4021 吨,仅销售1857 吨,累计库存4139吨。同时稀土产品销售价格在2014 年下半年下跌幅度较大,公司在三、四季度一次性计提了0.95 亿的存货跌价,全年共计提了1.35亿的资产减值损失。  公司所获得的2015 年批稀土冶炼指标未在年报中披露,预计增长20%。公司所获得的2015 年批稀土冶炼指标未在年报中披露,继续予以密切关注。据已经披露的北方稀土和盛和资源的冶炼指标的情况来推测,公司将受益于政府主导的生产性指标向“5+1”大型稀土集团集中的方针,预计增长幅度在20%左右。  公司主要看点仍在于集团资产的注入预期。 2014 年公司下属的赣县红金、定南大华、广州建丰共计拥有稀土冶炼指标约4700 吨,五矿集团在上市公司之外还拥有3 张稀土开采证、2080 吨稀土开采指标和2115 吨稀土冶炼指标。在国家政策的规范和支持下,五矿稀土集团作为“5+1”大型稀土集团之一,正积极推进行业内的整合重组。公司有望作为五矿稀土集团的稀土整合平台,拥有较强的集团资产注入预期。  稀土行业整合力度低于预期。 近两周稀土价格出现较大回落,符合我们之前对春节后稀土价格即将回落的判断。目前市场对于稀土行业的整顿有着较高预期,但具体整顿方式仍呈现难产的局面。我们会继续关注政策层面对于矿山和冶炼分离厂的兼并进程。在更为详尽的兼并方案出台之前,我们继续维持行业的中性评级。  给予公司“增持”评级。 考虑到公司2014 年的稀土存货较多,我们相应调整了公司的盈利预测,预计公司 年净利润分别为2.11 亿、7.74 亿和9.4 亿元,EPS 分别为0.21、0.79 和0.96 元,对应当前股价的市盈率为159 倍、43 倍和35 倍。继续给予公司“增持”评级。  风险提示:稀土价格出现大幅度下跌;2015 年所获得稀土冶炼指标低于预期。(国海证券)

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